厚壁螺旋钢管价格有望小幅探涨 跟随库存周期震荡

　　年初钢材市场螺旋钢管价格遭遇倒春寒，我们对厚壁螺旋钢管市场的短期和中期逻辑进行分析，进而对其走势做进一步展望。

　　与本轮库存上升前市场普遍预期不一致的是，春节后社会库存远超预期。库存大增主要有以下几方面原因：贸易商冬储意愿强、限产效果低于预期以及需求弱于预期。在供给超预期而需求弱于预期的背景下，库存成为供需面的直观指标，在高企的库存压制下，厚壁螺旋钢管价格中期弱势格局已定。

　　在上述多重不利因素制约下，上半年总体需求一般，高价及高库存将抑制需求，需求决定顶部。从政策导向来看，供给侧改革的大方向不变，一旦钢铁行业利润大幅下降，可能还将有相关针对供给的政策出台，供给端将托底螺旋钢管价格，而低价也将刺激需求，螺旋钢管价格下方存在底部支撑。

　　总体来看，我们认为今年需求总体一般，甚至偏弱，但需求基数仍然很大，螺旋钢管价格将更多跟随库存周期波动。上半年需求旺季延迟，加之行业面临主动去库存，钢材等黑色金属表现将偏弱。但若下半年主动去库存周期结束，叠加低价低利润，需求可能在某个阶段集中爆发，从而推动厚壁螺旋钢管价格反弹。